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发表人:曼诗琳 发表时间:2015/6/18 16:40:00  

 

 本栏论题: 黄金会先行测试大幅低於今日的水平  [1147]

    黄金确实将迈向每盎司2.5万美元 但恐得等到下个世纪
      中金网报道,黄金的确将迈向每盎司25000美元。问题是何时?或许在103年之后,亦即2118年。这听起来,让人摸不著头绪,实际却有著坚强的歷史基础:假设长期而言,黄金一直能随著通货膨胀而升值,且每年通货膨胀率为3%,即过去一世纪,美国每年平均通货膨胀率。
   
      若通货膨胀率不同,则黄金上涨至每盎司2.5万美元所需时间,亦将大异其趣。假设通货膨胀率为3%,则黄金上涨至每盎司2.5万美元,需时103年。若通货膨胀率为5%,则需时63年,若通货膨胀率为7%,需时45年。若黄金要在10年后,上涨至近来分析师所预测的每盎司2.5万美元,则未来十年,每年通货膨胀率需达36%。而根据美国10年期抗通膨债券,目前的通货膨胀年率仅为1.84%。
   
      的确,即使经通货膨胀修正后,短期与中期而言,黄金价格仍呈现大幅波动走势。所以未来几年,即使没有达二位数的通货膨胀率,黄金仍有可能大幅飆涨。但是,如此大幅的波动,宛如双面刃,可能大幅上涨,也或许急剧下挫。
   
      事实上,根据国家经济研究局(NBER)二年前发布的研究报告显示,未来几年,黄金极可能下跌,且大幅低於今日水平。
   
      NBER分析师的这项预测,係根据黄金有回归至公平价值的倾向,即每当大涨后,终将回跌至该公平价值水平,当大幅走低后,在适当时期,也将反弹至该水平。儘管没有人确知黄金的公平价值为何,但根据歷史数据做出的最佳预估,相当於消费者物价指数的3.46倍。
   
      根据此一换算法则,则目前的黄金价格应为每盎司819美元,较今日水平低了逾30%。可惜的是,NBER的研究,并无法让我们知道黄金需花多久时间,才能回归至公平价值。但若假设黄金确有此一回归均值的倾向,一如其他证券与交易商品,则未来某时,黄金价格将为CPI指数的3.46倍。
   
      换言之,即使黄金在我们的一生,或我们子孙的一生,的确上涨至每盎司2.5万美元,但很可能,黄金会先行测试大幅低於今日的水平。
   
      相关搜索金市新闻 http://gold.cngold.com.cn/hjyw.html 财经日历 http://calendar.cngold.com.cn

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